Análisis del mercado

Mayores precios del petróleo, sentimiento del riesgo conducen al CAD y las divisas de materias primas al alza, al JPY a la baja; Ventas minoristas en CA, campaña electoral en Japón

| 21 June, 2022 at 10:56 GMT

Valorado a partir de 05:00 hora GMT

El mercado actual

Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.

Otro día con más ponentes que indicadores.

El índice de actividad nacional de la Fed de Chicago (CFNAI) es diferente de los otros índices regionales de la Reserva Federal, que miden las condiciones en ese distrito. El CFNAI usa muchos indicadores publicados anteriormente para medir la actividad económica general y la presión inflacionista correspondiente a nivel nacional, no regional. Un número positivo corresponde a un crecimiento por encima de la tendencia y un número negativo, por debajo de la tendencia. Se espera que se mantenga sin cambios en 0,47, que es también la media móvil de tres meses. Eso sería bastante bueno teniendo en cuenta la fuerte caída de algunas de las otras encuestas de la Reserva Federal para ese mes, como la encuesta manufacturera del Empire State, que cayó 36,2 puntos durante el mes. Además, dado que la estimación del GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta no prevé ningún crecimiento del PIB durante el segundo trimestre, sería alentador un indicio de que podría haber un crecimiento ligeramente superior a la tendencia durante el mes. USD+

Se espera que las ventas minoristas canadienses vuelvan a subir, un poco menos excluyendo los automóviles que incluyéndolos. Aunque un poco por debajo de la tendencia, el continuo crecimiento del gasto no hará más que confirmar la opinión del Banco de Canadá de que «la actividad económica canadiense es fuerte y la economía está operando claramente con un exceso de demanda… Como el gasto de los consumidores canadienses sigue siendo fuerte y se prevé que las exportaciones se fortalezcan, se espera que el crecimiento en el segundo trimestre sea sólido» y mantendría al Banco con un sesgo alcista. CAD+

Se espera que las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos bajen un 3,7 % mensual. Esto no hará más que confirmar la desaceleración del mercado de la vivienda que hemos visto en las ventas de viviendas pendientes (que han bajado seis meses seguidos) y en las construcciones de nuevas viviendas (que se han desplomado un 14,4 % durante el mes en cuestión). Por cierto, se espera que las ventas de viviendas nuevas del viernes suban ligeramente, pero eso es solo un repunte esperado tras el descenso de casi el 17 % intermensual el mes anterior (que se debió sobre todo a que los constructores mantuvieron las casas fuera del mercado debido a la incertidumbre sobre el coste de completarlas).

No hay previsiones para los datos comerciales de Nueva Zelanda, pero todavía pienso que el comercio debería ser importante para las divisas desde los años 80, cuando lo era, así que he preparado un gráfico. Hay que tener en cuenta que los datos no están desestacionalizados, por lo que la media móvil de 12 meses es una mejor representación de lo que ocurre que la cifra principal.

En Japón, las elecciones a la Cámara Alta están previstas para el 10 de julio. El periodo de campaña comienza oficialmente hoy. Los sondeos muestran que el gobierno de Kishida tiene un índice de aprobación relativamente alto, del 50 % al 70 % (muchos gobiernos japoneses se han tambaleado con aprobaciones mucho, mucho más bajas que eso). El Partido Liberal Democrático y su socio de coalición, Komeito, suelen obtener peores resultados en las elecciones a la Cámara Alta que en las de la Cámara Baja.

Se podría preguntar si la política japonesa tiene algo que ver con el yen en la actualidad. Es decir, la mayoría de la gente ni siquiera sabe el nombre del primer ministro (PM) del país (probablemente porque la duración media de un PM japonés durante la posguerra ha sido de aproximadamente año y medio, así que ¿por qué molestarse en aprender su nombre? Se irá antes de que se dé cuenta). Yo creo que sí.

Por ejemplo, mucha gente de fuera del país (como yo, por ejemplo) esperaba que el Banco de Japón (BoJ) ajustara su programa de control de la curva de rendimiento (YCC) la semana pasada debido a la enorme cantidad de bonos del Estado japoneses que tuvieron que comprar para mantener los rendimientos a 10 años dentro de su techo de YCC de +0,25 %. Pero una de las razones por las que los gaijin (extranjeros) pensábamos esto era porque no leíamos los periódicos locales y, por tanto, no vimos lo que el PM Kishida había dicho sobre el tema el día anterior a la reunión. Dijo:

«Creo que la cuestión es si es necesario que la política monetaria del BoJ cambie de dirección a medida que el yen se debilita. Si bien es cierto que la política monetaria puede influir en los tipos de cambio, también lo es que la política monetaria tiene un impacto significativo en los costes empresariales de las pequeñas y microempresas a través de los tipos de interés. Así pues, aunque los tipos de cambio representan una cuestión de suma importancia, entiendo que el BoJ tomará decisiones sobre su política monetaria teniendo en cuenta los diversos efectos que acabo de mencionar de forma global. Los detalles de su política monetaria los debe decidir el BoJ, pero desde la perspectiva del gobierno, esperamos que el BoJ siga esforzándose por mantener el objetivo de estabilidad de precios de forma estable y sostenible» (énfasis añadido).

En otras palabras, por mucho que el BoJ hable de la necesidad de «prestar la debida atención a la evolución de los mercados financieros y de divisas», el gobierno ha decidido que mantener los tipos bajos es más importante que reforzar la moneda. La postura de Kuroda cuenta con la aprobación de las autoridades. Por ello, la política japonesa es importante para los traders de divisas.